1、iras

iras發(fā)音

英：　　美：

iras中文意思翻譯

常見釋義：

abbr.紅外天文衛(wèi)星（InfraredAstronomicalSatellite）；遠程訪問系統(tǒng)（InformationRemoteAccessSystem）；胰島素抵抗動脈粥樣硬化研究（InsulinResistanceAtherosclerosisStudy）；新加坡國內稅務局（InlandRevenueAuthorityofSingapore）

iras雙語使用場景

1、Independence and accountability are two elements of IRAs'operation.───獨立性和可問責性是其運行的兩大要素。

2、more formal name for the central portion of this feature is IRAS 22298+6505.───中心位置更為正式的名稱是IRAS 22298+6505。

3、Other employees won't have access to any of these plans. That's why there are IRAs.───而其他還有些員工不能享受任何計劃，這也是IRAs存在的原因。

4、simplify employee pension or SEP IRAS have elements of both traditional IRAS and pensions.───簡易員工養(yǎng)老金有傳統(tǒng)IRAS和養(yǎng)老金帳戶的共同要素。

5、The report was withdrawn soon afterwards, though IRAS have always claimed this was not a cover-up.───該報告不久就被撤回，但紅外天文衛(wèi)星團隊一直聲稱這不是在掩蓋什么。

6、They have been sending probes aloft, and out into the vicinity of Planet X, since its discovery in 1983 by the IRAS team.───自從1983年X星被發(fā)現(xiàn)，IRAS（紅外天文衛(wèi)星）團隊就向空中發(fā)射過探測器，送到X星附近。

7、To avoid that pitfall, many advisers recommend Roth IRAs for investors who meet their income restrictions.───為了避免這點，很多理財顧問向即將失去原收入來源的投資者們推薦樂富IRA。

8、The Employee Retirement Income Security Act of nineteen seventy-four provided for the first IRAs.───1974年的職工退休收入保障法規(guī)定了第一個IRA。

9、Other employees won't have access to any of these plans. That's why there are IRAs.───其他還有些員工不能享受任何計劃，這也是IRAs存在的原因。

iras相似詞語短語

1、i am not girl───我不是女孩

2、fairies tales───神話，童話；童話故事，神話故事

3、tiring with───厭倦

4、steal my girl───偷我的女朋友

5、acquiring a business───收購企業(yè)

6、teir one───泰爾一號

7、hairy monsters───毛茸茸的怪物

8、first school education───第一學校教育

9、hair corner───發(fā)角

10、your skirt───你的裙子

2、美國第三養(yǎng)老支柱起步于

我國養(yǎng)老第三支柱的建設腳步持續(xù)加快。擁有世界上最大養(yǎng)老金市場的美國和與中國同處東亞文明圈的日本在養(yǎng)老金體系建設方面取得長足進步,其經(jīng)驗對我國有重要借鑒意義。

      興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院非銀團隊報告《與時舒卷系列五:從美日經(jīng)驗看養(yǎng)老金體系建設與財富管理推動》系統(tǒng)梳理美國和日本這兩大典型的養(yǎng)老金體系構建的歷史,發(fā)現(xiàn)養(yǎng)老金既有在賬戶制、稅收優(yōu)惠和資產(chǎn)配置方面的共性,也有因為不同金融體系和養(yǎng)老體系下的發(fā)展差異;而養(yǎng)老金作為老齡化社會最大的財富積累,提供了大量的資金和有財富管理需求的客戶,這為各類金融機構切入市場提供了渠道端和產(chǎn)品端的機遇。反觀我國,老齡化壓力較大的背景下養(yǎng)老體系尚未建立完善,第三支柱新一輪試點呼之欲出,各類金融機構也面臨重要的發(fā)展機遇期。

      興業(yè)證券訂閱號節(jié)選報告中的核心觀點分期陸續(xù)呈現(xiàn),本期重點探討美國養(yǎng)老金體系的架構及發(fā)展歷程,以下為正文:

      從1935年起,美國養(yǎng)老保障制度初步建立,特別是20世紀70年代后隨著法律完善逐步形成了養(yǎng)老金三支柱體系,其中:第一支柱為美國社會保障計劃,即老年、遺屬和殘疾人保險制度(OASDI)。由聯(lián)邦政府主導,是建立最早、覆蓋最廣的公共養(yǎng)老金計劃。第二支柱為雇主養(yǎng)老金計劃,按給付方式可分為待遇確定型(Defined Benefit,簡稱DB,下同)和繳費確定型(Defined Contribution,簡稱DC,下同)。DB計劃中,雇主保證退休時給予員工一定數(shù)量的福利,養(yǎng)老金的投資風險由雇主承擔。在DC計劃中,雇主只承擔為員工繳款的責任,員工最終能夠收到的福利取決于投資表現(xiàn),投資風險由員工承擔。按養(yǎng)老金提供的部門又可分為私營部門和公共部門,401(k)屬于私營部門中DC計劃的代表。第三支柱為個人儲蓄養(yǎng)老金計劃,包括個人退休賬戶(Individual Retirement Account,IRA)和養(yǎng)老保險年金,其中最主要的是傳統(tǒng)IRA賬戶。

圖1、美國三支柱養(yǎng)老金體系框架

      資料來源:IRS,SSA,《商業(yè)養(yǎng)老,未來是星辰大?！?興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

      美國政府通過建立法律法規(guī),推動養(yǎng)老金體系的構建與完善。1935年羅斯福政府頒布了《社會保障法案》,建立起養(yǎng)老、遺屬及殘障保險制度(OASDI),標志著美國聯(lián)邦政府統(tǒng)一管理的現(xiàn)收現(xiàn)付的基本養(yǎng)老保障體系誕生,作為該國養(yǎng)老金體系的第一支柱;而待遇確定型(DB計劃)的雇主養(yǎng)老金計劃作為美國養(yǎng)老金體系的第二支柱。

      1970年代,隨著財政困難,嬰兒潮一代的老齡化等問題出現(xiàn),第一支柱的基本養(yǎng)老保險收支不平衡問題逐步凸顯,第二支柱的DB計劃給企業(yè)帶來的支付壓力越來越大,原有的以政府為主導的養(yǎng)老保障模式出現(xiàn)危機。為此,美國開始改革多支柱養(yǎng)老保障模式,一方面是完善第二支柱建設:1981年美國稅法第401條新增K項條款,簡稱401(k),標志著由雇主、雇員共同繳費建立起來的完全積累式的DC計劃誕生;另一方面是建立個人養(yǎng)老金制度:1974年通過《雇員退休收入保障法案》(ERISA),標志著個人養(yǎng)老金制度的建立及傳統(tǒng)IRA賬戶的誕生。此外,為完善中高收入者的個人養(yǎng)老金制度,1997年通過《納稅人減稅法案》,標志著羅斯IRA賬戶的誕生。2001年通過《經(jīng)濟增長和稅收減免協(xié)調法案》,IRA限制放松,稅收優(yōu)惠上限提高。經(jīng)過不斷調整與發(fā)展,美國逐步形成了包括美國社會保障計劃、雇主養(yǎng)老金計劃和個人儲蓄養(yǎng)老金計劃在內的三支柱養(yǎng)老金體系。

圖2、國三支柱養(yǎng)老金體系發(fā)展歷程

      資料來源:《個人養(yǎng)老金:理論基礎、國際經(jīng)驗與中國探索》,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

圖3、美國三支柱養(yǎng)老金資產(chǎn)比重(單位:%)

      資料來源:ICI,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

第一支柱:

基本養(yǎng)老保障,覆蓋面廣

第一支柱為基本養(yǎng)老保障制度,覆蓋絕大部分勞動人口。基本養(yǎng)老保險制度是美國目前覆蓋面最廣、最基礎的養(yǎng)老制度,由國會立法、強制執(zhí)行。自20世紀80年代后,這一政府強制性的社會保障計劃就基本實現(xiàn)對就業(yè)人員的全覆蓋。其資金主要來源于社會保障稅,現(xiàn)收現(xiàn)付。社會保障稅為專項稅收,只用于參加養(yǎng)老保障體系成員的養(yǎng)老金及遺屬和殘疾者的補貼,與政府其他稅收完全分離。同時,由于該計劃為政府強制性計劃,所以政府財政為該體系提供最終擔保。

美國第一支柱基本養(yǎng)老保險由聯(lián)邦政府統(tǒng)一組織,具體管理部門為社會保障署,基本養(yǎng)老保險基金官方稱之為“社會保障信托基金”或稱OASDI信托基金,受托于信托基金理事會。社會保障署由10個社會保障署垂直領導的局和6個服務中心、一個鑒定中心構成,在全國有上千個分支機構,負責社會保障稅繳納情況記錄、受益資格認定、咨詢以及資金發(fā)放等工作。

社會保障稅由雇員和雇主共同繳納。美國社會保障稅率由社會保障署動態(tài)調整,經(jīng)國會批準后執(zhí)行,一直都是由雇主和雇員各自繳納50%。在1980年時為雇員工資額的 年上調至 當前,總稅率仍為雇主和雇員分別繳納雇員工資額的此外,社會保障稅有繳費基數(shù)上限,2021年一季度末當年應納稅最高工資基數(shù)為萬美元。

美國基本養(yǎng)老保險基金(OASDI)前期快速增長,近年來增速放緩。美國法律對基本養(yǎng)老保險基金資產(chǎn)配置有嚴格的規(guī)定,主要配置于安全性較高的聯(lián)邦政府債券。中前期因撫養(yǎng)率低、稅率不斷提高、投資收益較好,資金積累速度較快;但隨著人口老齡化下領取人數(shù)不斷增加,以及長期債券投資收益下滑,在2008年以后OASDI當年收支結余不斷下降,總資產(chǎn)規(guī)模增長趨緩。截至2020年末,OASDI總資產(chǎn)規(guī)模為萬億美元,在美國三支柱總養(yǎng)老金資產(chǎn)中占比約配置資產(chǎn)中的98%為長期債券。根據(jù)OASDI董事會發(fā)布的2021年年度報告,中性假設下,預計OASDI準備金將在2034年消耗殆盡。

圖4、美國OASDI歷年收支和結余(單位:億美元)

      資料來源:SSA,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

圖5、美國OASDI投資收益率(單位:%)

      資料來源:SSA,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

圖6、OASDI資產(chǎn)規(guī)模及增速(單位:億美元,%)

      資料來源:ICI,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

圖7、美國OASDI 2020年資產(chǎn)配置(單位:%)

      資料來源:SSA,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

第二支柱:

雇主發(fā)起式養(yǎng)老金計劃,資金規(guī)模最大

第二支柱為雇主型DB和DC計劃,是美國養(yǎng)老制度核心,資金規(guī)模占半壁江山。

      DB計劃為待遇確定型,DC計劃為繳費確定型,兩者共同構成美國養(yǎng)老金第二支柱。截至2020年末,美國第二支柱DC計劃和DB計劃養(yǎng)老金資產(chǎn)合計約萬億美元,占美國三支柱總養(yǎng)老金資產(chǎn)比重約其中DC計劃、DB計劃資產(chǎn)規(guī)模分別為萬億美元、萬億美元,占總養(yǎng)老金資產(chǎn)比重分別為、圖8、美國DC、DB計劃資產(chǎn)規(guī)模、增速、占比(單位:十億美元,%)

      資料來源:ICI,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

表1、美國DB計劃和DC計劃比較

      資料來源:IRS,ICI,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

DB計劃的繳費標準由雇主和雇員談判確定。雇員退休后,可以按照與雇主的約定,按照一定的標準領取固定數(shù)量的養(yǎng)老金。但因為它是一種非政府強制性的計劃,所以沒有全國統(tǒng)一的待遇標準,而且也沒有法定的最高限額。每個雇員可以享受的標準取決于雇主與雇員的談判與協(xié)商結果。

DB計劃的實施方式目前普遍采取基金制。20世紀70年代以前,DB計劃的資金運作方式普遍為現(xiàn)收現(xiàn)付,其優(yōu)點在于管理簡便;但問題是由于是雇主計劃,一旦企業(yè)出現(xiàn)虧損甚至破產(chǎn),其資金來源就無法保證,容易引發(fā)糾紛?；谶@一問題,美國政府在1974年出臺了雇員退休安全法案,明確規(guī)定實施DB計劃的雇主必須將現(xiàn)收現(xiàn)付制度改為基金制,即要形成雇員養(yǎng)老金基金。該法案同時規(guī)定,養(yǎng)老金基金必須與雇主的資產(chǎn)分開,且基金投資也必須與雇主業(yè)務完全分離。

DB計劃中企業(yè)或非企業(yè)機構通常成立一個基金管理機構進行資金管理,管理機構委托投資機構進行投資。管理機構通常由雇主代表、雇員代表以及投資和精算的專業(yè)人士構成。這類養(yǎng)老金基金的投資通常不是由基金的管理機構(信托人)直接實施的,而是由基金管理機構(信托人)委托專門的投資機構進行投資,即基金管理和投資是分開的,二者之間是一種委托代理關系,個人不參與投資過程。

DB計劃的基金資產(chǎn)配置方向較多,包括股票、債券,不動產(chǎn)以及其他形式的金融產(chǎn)品。政府對其資金投向及投資比例沒有具體限制,而是由基金管理機構自行決定。通常,基金管理機構都采取分散的組合投資方式,以防范風險并獲得盡可能大的利益。截至2019年末,美國個人部門DB計劃資產(chǎn)配置中公司股權、債券配置最多,分別達和圖9、美國私人部門DB計劃資產(chǎn)配置結構(單位:%)

      資料來源:《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2020》,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

DC計劃一般由雇主和雇員共同繳費。實施的基本方式是為在職的雇員建立個人賬戶,按期進行資金注入并進行積累、投資。雇員退休后,賬戶中的本金及投資收益歸雇員所有,用于養(yǎng)老。與DB模式中多數(shù)機構的資金注入為雇主單方義務不同,DC計劃中對個人賬戶的繳費大多是由雇主和雇員共同繳納。

當前DC計劃主要有四種類型,分別是401(k)計劃、403(b)計劃、457計劃和TSP計劃,它們的主要區(qū)別是針對的人群不同,其中401(k)計劃針對的是私營企業(yè)和部分非盈利組織,是目前美國市場上最主要的職業(yè)養(yǎng)老金形式。截至2020年末,401(k)計劃資產(chǎn)占DC計劃總資產(chǎn)比例近70%。

DC計劃繳費享有稅收優(yōu)惠。美國對雇主和雇員向DC計劃的個人賬戶注入的資金免征個人所得稅,待最終領取養(yǎng)老金時再根據(jù)稅法征收個人所得稅(EET模式)。繳費確定型的DC計劃有效減輕了雇主的養(yǎng)老金支付壓力,加之有稅收優(yōu)惠,DC計劃自1974年創(chuàng)設以來,不管是資產(chǎn)規(guī)模增速還是計劃個數(shù)的擴張速度,DC計劃均大于DB計劃,未來 DC計劃總資產(chǎn)超過DB計劃只是時間問題。

圖10、美國DC、DB計劃資產(chǎn)規(guī)模占比(單位:%)

      資料來源:ICI,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

DC計劃的個人賬戶資金管理與投資方式基本分為兩種形式。一種是雇主將個人賬戶中的資金集中起來并建立信托管理機構,管理機構決定投資方向并選擇投資機構或產(chǎn)品,個人不參與投資過程。另一種方式則是給與個人選擇投資機構或投資產(chǎn)品的權利。許多建立DC計劃的雇主仍建立個人賬戶管理機構,但該機構并不承擔選擇投資機構或產(chǎn)品的責任,而是協(xié)助個人進行投資。

DC計劃資產(chǎn)投資方向也較多,包括共同基金、股票、債券等各種金融產(chǎn)品;其中,投向共同基金是DC計劃養(yǎng)老金投資的主要方式,養(yǎng)老金也成為美國共同基金的主要來源。截至2019年末,美國個人部門DC計劃資產(chǎn)配置中共同基金占比高達圖11、美國私人部門DC計劃資產(chǎn)配置結構(單位:%)

      資料來源:《中國養(yǎng)老金發(fā)展報告2020》,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

第三支柱:

個人儲蓄養(yǎng)老金,資金規(guī)模增長迅速

第三支柱主要指個人退休賬戶(IRA)和養(yǎng)老保險年金,與第二支柱共同構成美國養(yǎng)老制度的核心。IRA是完全由個人自愿參加的養(yǎng)老計劃,所有歲以下且有收入者,不論其是否參加了其他養(yǎng)老金計劃,都可以開設個人退休賬戶。根據(jù)美國ICI調查研究,截至2020年年中,約有4790萬個美國家庭持有個人養(yǎng)老賬戶,占美國全部家庭數(shù)量的個人退休賬戶IRA的資金主要來源于個人繳費、第二支柱雇主型計劃資金的結轉以及其他IRA賬戶的轉賬。IRA計劃并非獨立存在,而是和第二支柱養(yǎng)老金計劃形成了良好的互補和聯(lián)通。目前,美國的法規(guī)允許合格的IRA計劃和雇主發(fā)起式養(yǎng)老金計劃(第二支柱)之間可以通過轉滾存操作實現(xiàn)資產(chǎn)轉換,同時保留稅收優(yōu)惠權利。

圖12、傳統(tǒng)IRA賬戶資金來源(單位:%)

      資料來源:ICI,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

圖13、羅斯IRA賬戶資金來源(單位:%)

      資料來源:ICI,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

IRA賬戶主要包括傳統(tǒng)IRA(Traditional IRA),羅斯IRA(Roth IRA),雇主發(fā)起IRA(Employer-sponsored IRA,主要包括SEP IRA,SAR-SEP IRA, SIMPLE IRA)三種類型,其中傳統(tǒng)IRA和羅斯IRA的規(guī)模遠大于其他類型。傳統(tǒng)IRA賬戶要求賬戶擁有者在歲之后必須每年從中支取一定金額以上的養(yǎng)老金,并且需按當時的稅率繳稅,支取不足的部分需額外繳納50%的稅;羅斯IRA賬戶支取本金沒有時間和金額限制;在達到一定年齡(歲)和開戶時間(5年)要求后提取投資收益也無需繳納收入稅。

為鼓勵個人儲蓄養(yǎng)老的發(fā)展,政府對個人開設退休賬戶提供稅收優(yōu)惠。IRA的稅收優(yōu)惠方式有兩種:一是稅收延遲模式(EET模式),另一種是提前征稅模式(TEE模式)。與之相比,一般的銀行儲蓄利息、投資收益等在美國都需要納稅,因此IRA賬戶非常具有吸引力;但對注入個人退休賬戶的資金有上限規(guī)定,具體額度由IRA賬戶類型所決定。因為繳費靈活方便且具有稅收優(yōu)惠,自設立以來,IRA賬戶資金規(guī)模占比持續(xù)提升,2020年末總資產(chǎn)規(guī)模約萬億美元,在美國三支柱總養(yǎng)老金資產(chǎn)中占比約其中,傳統(tǒng)IRA賬戶規(guī)模最大,在所有IRA資產(chǎn)中占比約80%。

表2、美國IRA分類及2020年基本情況

      資料來源:The Role of IRAs in US Households’ Saving for Retirement,IRS, 2020,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

圖14、美國IRAs資產(chǎn)及占比(單位:十億美元,%)

      資料來源:ICI,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

圖15、不同類型IRA賬戶資產(chǎn)規(guī)模占比(單位:%)

      資料來源:ICI,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

IRAs和401(k)計劃最大的不同在于,前者沒有公司配比制度(雇主發(fā)起型IRA除外)。占IRAs主要比例的傳統(tǒng)IRA和羅斯IRA純粹是個人的退休金理財計劃,與公司無關。此外,IRAs的投資方向更加廣泛,投資人可以通過現(xiàn)階段主流的證券投資平臺進行股票、債券等金融產(chǎn)品的買賣,而401(k)一般只用于投資基金,并不直接投資股票。但兩者仍有一些相似之處,比如:1)都是稅收優(yōu)惠賬戶;2)都有繳費上限。但由于IRAs是個人賬戶,額度上限比401(k)計劃低許多——2021年規(guī)定小于50歲是6000美元,50歲及以上是7000美元;3)都不能在歲之前自由領取。

表3、2021年美國401(k)計劃與IRAs賬戶特點對比

      資料來源:IRS,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

IRAs賬戶由個人直接負責,大都開設于銀行、共同基金等金融機構,并通過這些機構進行投資,投資資產(chǎn)沒有比例限制。IRAs計劃的參與者直接負責個人退休金賬戶中資產(chǎn)的投資管理,不受雇主或任何機構控制。一般而言,IRAs賬戶在美國銀行、共同基金等金融機構開設并托管。IRAs投資比例和資產(chǎn)限制寬松,資金可以用來購買除了人壽保險合同和收藏品之外的大部分金融產(chǎn)品,包括股票、債券、共同基金、銀行存款等,甚至包括期權和期貨。

IRAs的資產(chǎn)配置結構經(jīng)歷了以銀行和儲蓄存款為主到以權益資產(chǎn)為主的轉變。1980年代以前,主要投資銀行存款等低風險產(chǎn)品,如1981年,73%投資于銀行及儲蓄存款,7%投資于共同基金,9%投資于壽險公司資產(chǎn)。2000年以后,隨著銀行利率的下滑、美國資本市場的發(fā)展和機構投資者的壯大,銀行存款比例大幅下降,共同基金,股票、債券等其他資產(chǎn)比例上升,壽險資產(chǎn)比例較低且較為穩(wěn)定。截至2021年一季度末,IRAs配置于銀行和儲蓄存款的比例大幅下降至5%,配置于共同基金的比例提升至45%,配置于股票、債券等其他資產(chǎn)的比例提升至46%,對壽險公司資產(chǎn)的投資比例為4%。

圖16、美國IRAs賬戶的資金配置(單位:%)

      資料來源:ICI,興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理

      文中報告依據(jù)興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院已公開發(fā)布研究報告:《與時舒卷系列五:從美日經(jīng)驗看養(yǎng)老金體系建設與財富管理推動》

      報告對外發(fā)布時間:2021年12月16日

      報告發(fā)布機構:興業(yè)證券股份有限公司(已獲中國證監(jiān)會許可的證券投資咨詢業(yè)務資格)

      報告分析師:

      孫寅 執(zhí)業(yè)證書編號:S0190521060002

      徐一洲 執(zhí)業(yè)證書編號:S0190521060001

      許盈盈 執(zhí)業(yè)證書編號:S0190519070001

      研究助理:

      周安桐

使用該研究報告風險提示如下:

      興業(yè)證券股份有限公司經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會批準,已具備證券投資咨詢業(yè)務資格。

      本報告僅供興業(yè)證券股份有限公司(以下簡稱“本公司”)的客戶使用,本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考,不構成所述證券買賣的出價或征價邀請或要約。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求,在任何時候均不構成對任何人的個人推薦?？蛻魬攲Ρ緢蟾嬷械男?息和意見進行獨立評估,并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求,必要時就法律、商業(yè)、財務、稅收等方面咨 詢專家的意見。對依據(jù)或者使用本報告所造成的一切后果,本公司及/或其關聯(lián)人員均不承擔任何法律責任。

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